尽管对数据进行了广泛的分析,但由CME集团(一家衍生品交易所)运营的国债期货市场6月断路器行程的原因仍然未知。市场数据专家Nanex发布的图表详细描述了6月7日早上17秒的时间段,同一天政府将发布重要的就业数据。
数据显示,在数据公布前,CME集团Globex期货市场大幅抛售国债期货和国债期货约半秒钟。接下来是数据发布前仅62毫秒的进一步激进黄金卖出。
由于活动突然激增,CME集团的断路器在作业数据发布前482毫秒启动。
然而,根据Nanex首席执行官Eric Hunsader的说法,虽然导致断路器的事件错综复杂,但了解这些市场事件发生的原因仍然是个谜。
他解释说:“在就业数据出现之前,国库市场经常发生的事情是每个人都停止交易,流动性在预期中变得干涸。”
“因此,在没有流动性的情况下,有人一直试图积极出售,这是非常奇怪的。”
虽然这种异常交易活动的原因仍然未知,但6月7日的事件证明了断路器在遏制潜在破坏性行为方面的有效性。
在大量卖单之后,断路器几乎立即开始上涨,市场关闭了五秒钟。虽然仍可以要求报价,但交易暂停。当它返回时,市场迅速恢复到之前的水平,表明断路器有效地抑制了任何潜在的中断。
“CME集团的断路器非常好。它可以非常快速地响应异常行为,并且不会因误报而跳闸,因此它在这里工作得很好,”Hunsader补充道。
然而,根据Nanex的说法,六月断路器有助于提供大量证据,表明一些交易活动,特别是高频交易,正在导致市场不稳定。
证券交易委员会(SEC)目前正在为市场实施一种新的限价上限断路器方法,这意味着可以暂停单一股票的交易,这种做法自2010年以来已经实施,但没有潜力由错误的交易引发。它有效地限制了出价或报价与过去五分钟内的证券平均价格相比可以提高多少,从而防止价格快速变化。
限制上限方法的第一阶段实施于4月8日开始,证券交易委员会已推动所有市场系统证券在10月8日之前使用该方法。